進(jìn)入21世紀(jì)后，全球寵物行業(yè)企業(yè)為了擴(kuò)大企業(yè)地位紛紛加入并購浪潮。近日，方正證券發(fā)布研究報告指出，經(jīng)過百余年的發(fā)展，國外寵物行業(yè)的業(yè)態(tài)成熟，近年來已呈現(xiàn)出加速整合的趨勢。尤其是2010年以來，全球范圍內(nèi)發(fā)生了大量的寵物行業(yè)并購交易，至2019年，寵物行業(yè)的并購活動愈發(fā)活躍。
根據(jù)Carleton McKenna和Capstone Headwaters統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2019年全球范圍內(nèi)寵物&動物護(hù)理行業(yè)的并購交易達(dá)88起，交易數(shù)量與5年前相比，增長近一倍。從結(jié)構(gòu)來看，寵物食品及寵物醫(yī)療是目前并購活動表現(xiàn)最為強勁的兩個細(xì)分領(lǐng)域。
部分綜合實力強的規(guī)模性企業(yè)出于完善自身產(chǎn)品線或快速進(jìn)入市場的需求，通常會選擇并購一些“小而美”的特色品牌。如通用磨坊于2017年并購主打天然健康的藍(lán)爵，雀巢普瑞納護(hù)理于2015年收購了能夠吸引高端客戶的獨立寵物零食品牌Zuke’s。
近年來，越來越多的海外寵物企業(yè)開始進(jìn)行供應(yīng)鏈上的垂直整合，從而在原材料供應(yīng)和分銷渠道上占得先機(jī)，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。以寵物食品行業(yè)為例，并購不僅發(fā)生在制造商和原料供應(yīng)商之間，如寵物食品制造商CJ Foods 2018年初收購原料供應(yīng)商Lortscher Animal Nutrition，動物飼料原料供應(yīng)商Archer Daniels Midland（ADM）2017年收購寵物零食制造商Crosswinds Industries；也發(fā)生在制造商和下游分銷商之間，如Swedencare AB (publ) 2019年收購了希臘寵物保健品分銷商Biovet IKE。
③橫向并購搶占市場份額及實現(xiàn)多元化發(fā)展
橫向并購類型之一是在同一細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)，大企業(yè)對小企業(yè)進(jìn)行兼并以獲取更多的市場份額。近年來，寵物行業(yè)（尤其是寵物食品與寵物醫(yī)療領(lǐng)域）被并購公司的規(guī)模越來越大，行業(yè)集中度也逐漸提升。橫向并購類型之二是跨細(xì)分領(lǐng)域甚至是跨行業(yè)的并購，以此實現(xiàn)企業(yè)的多元發(fā)展或轉(zhuǎn)型升級，尤其是在寵物“人性化”趨勢下，越來越多的人類食品生產(chǎn)商跨界進(jìn)入寵物食品領(lǐng)域。
方正證券在報告中選取了七家各細(xì)分領(lǐng)域的海外寵企龍頭，對其各自的并購發(fā)展歷程進(jìn)行了梳理。這里重點介紹瑪氏、雀巢和J.M.SMUCKER三家企業(yè)，以期為國內(nèi)寵物行業(yè)的并購趨勢提供啟示。
瑪氏：從糖果制造商到全套寵物解決方案服務(wù)商
瑪氏成立于1911年，是一家百年家族企業(yè)。成立初期的瑪氏是一家糖果制造商。
【1935年】瑪氏是行業(yè)內(nèi)最早開啟并購之路的寵企巨頭。1935年，瑪氏并購Chappi（佳貝）狗糧，進(jìn)入寵物食品領(lǐng)域。
【1968年】收購佳貝的33年后，瑪氏進(jìn)行了其在寵物食品領(lǐng)域的第二次并購。1968年，瑪氏并購Kal Kan Foods（寶路和偉嘉前身），此次并購奠定了其在寵物食品領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者地位。
【2002年】進(jìn)入21世紀(jì)后，瑪氏在寵物行業(yè)收并購的頻率明顯提升。2002年，瑪氏收購其在歐洲寵物食品領(lǐng)域的主要競爭對手Royal Canin（皇家），優(yōu)化自己的品牌矩陣。
【2006年】瑪氏收購寵物食品品牌Doane，擴(kuò)展其寵物食品業(yè)務(wù)在北美的版圖；同年，瑪氏還收購了主營潔齒骨的寵物零食制造商Greenies。
【2007年】瑪氏收購了美國貓糧品牌美士Nutro，向?qū)櫦Z的中高端市場發(fā)力。
【2014年】瑪氏以29億美元收購寶潔三個寵物食品品牌——IAMS、Eukanuba和Natura的大部分業(yè)務(wù)，打開高端寵物食品市場和寵物營養(yǎng)健康新領(lǐng)域。
除了在寵物食品領(lǐng)域的布局，瑪氏也不斷加快在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的并購步伐。
【2007年】瑪氏增加對寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)Banfield的投資，獲得Banfield的控股權(quán)，開始在寵物醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局。
【2015年】瑪氏收購了第二個寵物醫(yī)療領(lǐng)域的品牌Blue Pearl，為其寵物急診市場的全球擴(kuò)張戰(zhàn)略打下基礎(chǔ)。
【2016年】瑪氏又收購了寵物連鎖店P(guān)et Partners，一家探索寵物與人類健康關(guān)系的非盈利機(jī)構(gòu)。在收購Banfield、Blue Pearl和Pet Partner后，瑪氏雖已擁有超過1000家寵物醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，但尚未進(jìn)行整合和連鎖化經(jīng)營。
【2017年】年初，瑪氏宣布了一項轟動全球?qū)櫸镝t(yī)療領(lǐng)域的行動：以91億美元（包括14億美元債務(wù)）收購寵物健康護(hù)理提供商VCA Inc.（納斯達(dá)克股票代碼：WOOF）。
【2018年】收購VCA后，瑪氏還未停止其在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的擴(kuò)張。利用VCA在業(yè)內(nèi)的知名度、診斷實驗技術(shù)與資源及連鎖經(jīng)營能力，瑪氏在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的收購進(jìn)一步擴(kuò)張到了歐洲和亞太地區(qū)。2018年，瑪氏通過收購Linnaeus首次進(jìn)軍歐洲的寵物醫(yī)療市場。隨后，在同年瑪氏又立即收購了總部位于瑞典的寵物醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)Ani Cura，將業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)展至北歐。
【2019年】除了歐洲地區(qū)，近兩年來，瑪氏也開始在亞太地區(qū)發(fā)力。2019年12月，瑪氏以14億元投資我國寵物醫(yī)療行業(yè)領(lǐng)先品牌——瑞派寵物醫(yī)院。2020年4月，香港首家專科轉(zhuǎn)診和急診診所VSH也宣布加入瑪氏。
通過大力收購寵物醫(yī)療行業(yè)的領(lǐng)先公司，瑪氏寵物護(hù)理已經(jīng)從單一的提供寵物食品公司轉(zhuǎn)型成提供全套寵物解決方案的服務(wù)商。
雀巢的成長史也是一部并購史。通過積極的投資擴(kuò)張及并購，雀巢的業(yè)務(wù)遍布全球187個國家和地區(qū)，觸角延伸至飲料、調(diào)味品、咖啡、藥品、寵物食品等多個領(lǐng)域。在涉足寵物食品行業(yè)前，雀巢已在其他領(lǐng)域進(jìn)行了一系列的并購。豐富的并購實踐經(jīng)驗使得雀巢形成了穩(wěn)健的并購模式：偏愛收購已有成熟品牌和模式的企業(yè)，再通過渠道、研發(fā)等資源嫁接，提升被收購品牌的競爭力。雀巢在跨界進(jìn)入寵物行業(yè)時，同樣采取了這種并購模式。
【1985年】雀巢以30億美元的價格收購Carnation，進(jìn)入寵物食品領(lǐng)域。
【1994年】雀巢以5.1億美元的價格收購了以狗罐頭食品聞名的Alpo，增強其在狗糧市場上的競爭力。
【1998年】當(dāng)雀巢占有1/5的歐洲寵物食品市場份額時，又以約合12億美元的價格并購了英國的Spillers Pet Food，以期提升其在歐洲寵物食品市場上的地位。
【2000年】雀巢與嘉吉（Cargill）阿根廷公司達(dá)成協(xié)議，公司決定購買嘉吉旗下年營業(yè)額達(dá)到4400萬美元（1999年）的寵物食品業(yè)務(wù)，包括Dogui和Gati品牌。此次并購一方面使得Dogui和Gati可以利用雀巢強大的分銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)迅速成長；另一方面，本土化并購也提高了雀巢國際品牌Friskies和Alpo在阿根廷本地市場的占有率。
【2001年】雀巢以103億美元收購了北美首屈一指的寵物食品公司Ralston Purina Co.，以鞏固其在寵物食品領(lǐng)域的優(yōu)勢。收購普瑞納后，雀巢一躍成為全球第二大寵物食品制造商。
【2010年】雀巢收購快速增長的純?nèi)馊闶愁I(lǐng)域的領(lǐng)先營銷商Waggin’Train，填補了其在犬零食產(chǎn)品組合的空白。
【2014年】雀巢收購擁有專業(yè)渠道優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)犬零食生產(chǎn)商Zuke’s，進(jìn)一步觸達(dá)對犬零食品牌忠誠度高的用戶。
【2015年】雀巢收購了印度增長最快的天然和有機(jī)寵物食品公司之一Merrick Pet Care，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣。
【2018年】雀巢收購了總部位于英國的個性化寵物營養(yǎng)公司Tails.com的多數(shù)股權(quán)。這家初創(chuàng)公司將互聯(lián)網(wǎng)與食品創(chuàng)新結(jié)合，提供個性化定制的送貨上門服務(wù)。
【2020年】雀巢完成了對天然寵物食品企業(yè)Lily’s Kitchen的收購，進(jìn)一步擴(kuò)充高端寵物食品品牌矩陣。
J.M.Smucker：人類食品公司跨界并購成熟大型寵物食品企業(yè)
在寵物“人性化”發(fā)展趨勢下，越來越多的人類食品公司涉足寵物食品領(lǐng)域，J.M.Smucker也是通過并購方式跨界進(jìn)入寵物行業(yè)的典型。J.M.Smucker創(chuàng)立于1897年，是一家總部位于美國俄亥俄州的納斯達(dá)克上市公司（股票代碼：SJM）。目前，公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)有三大類：咖啡，消費食品（果醬、花生醬、果凍、水果糖漿、飲料、起酥油等）和寵物食品。
【2015年】J.M.Smucker以58億美元（包括26億美元的凈債務(wù)）的價格收購了Big Heart Pet Brands。Big Heart Pet Brands是美國知名的寵物食品生產(chǎn)商及銷售商，其前身為Del Monte Corporation，由KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co.L.P.）和Vestar（Vestar Capital Partners）等幾家PE公司所有。
公司旗下涵蓋Milk-Bone、Meow Mix、Natural Balance、Kibbles'n Bits、9Lives和Gravy Train等多個寵物食品品牌，產(chǎn)品組合在美國寵物食品市場極具競爭力：2014年其犬零食市場份額位列第一，貓干/濕糧市場份額位列第二，犬干糧市場份額位列第三。在收購Big Heart Pet Brands后的第二年，J.M.Smucker在寵物食品版塊的銷售額同比增長了8.7倍。
【2018年】J.M.Smucker又以19億美元的交易價格收購了Ainsworth Pet Nutrition（Rachael Ray Nutrish的生產(chǎn)商）。這筆交易進(jìn)一步鞏固了J.M.Smucker作為主要寵物食品生產(chǎn)商的地位，收購Ainsworth Pet Nutrition后的第一個財年，J.M.Smucker在寵物食品版塊的收入增長了41%。
收購成熟的大型寵物食品企業(yè)為J.M.Smucker帶來了可觀的收益。自2019年起，寵物食品業(yè)務(wù)板塊開始成為J.M.Smucker最大的收入業(yè)務(wù)板塊。Petfood Industry的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年J.M.Smucker寵物食品版塊的銷售收入已位居全球?qū)櫸锸称菲髽I(yè)第三位。
來源：寵行天下傳媒
