2018年，我國寵物市場規(guī)模已達1709億，同比增速超27%，然而從渠道增速分布上來看，我國與其他國家有很大差別。

美國、日本、德國等發(fā)達國家的寵物市場已有較長歷史，增速較為緩慢，早已形成了雜貨零售商和專業(yè)零售商為主、其他途徑為輔的渠道結構。而中、韓等新興市場的增速大部分由電商渠道貢獻。這主要是由于中韓電商滲透率高，寵物和電商的受眾人群一致，電商渠道容易被接受。另外，中韓寵物市場規(guī)模小，線下門店運營成本高，而線上受益于運費低廉有更高的性價比。我們未來仍然看好消費者在電商平臺購買寵物食品的需求。

對于寵物企業(yè)來說，目前電商渠道直營的利潤薄弱，但能夠給企業(yè)快速帶來大規(guī)模的營收增量。

電商直營的優(yōu)點是可以將零售價直接計入營收，但是需要支付電商平臺費、交易傭金、主動或被動買贈活動帶來的促銷費用。整體來看，京東的傭金率比天貓略高，食品類商家向京東支付3-5%的傭金，向天貓支付1-2%的傭金。在電商的銷售費用中，運費、廣告費、營銷費一般占比較高。供貨給經(jīng)銷商的情況下，公司僅每月支付大批量發(fā)貨至經(jīng)銷商倉庫的運輸費用，而電商直營需要支付貨到消費者的多訂單運輸費用。廣告費方面，平臺上的流量費、展示費也是十分昂貴的。另外，大量的電商促銷活動導致營銷費用高啟。在銷售人員人數(shù)上以及差旅費上，電商一般小于經(jīng)銷，因為銷售主要通過網(wǎng)絡溝通，不需要大量與渠道商對接。綜合來看，電商直營的毛利率能夠比經(jīng)銷高10個百分點，但是相應的銷售費用的增加遠高于10%。

對比國內外的電商平臺，在綜合類平臺中，京東的寵物板塊最為出眾，分類清晰、入口便捷，熱銷產(chǎn)品價格段也略高于其他平臺。

在專業(yè)類平臺中，美國的寵物零售商Petsmart分類指標最全面詳細，包含營養(yǎng)成分、顆粒大小等專業(yè)分類。在收購了美國最大寵物電商網(wǎng)站Chewy.com后，電商布局進一步完善。

來源：東北證券研究所