近來，國海證券發(fā)布了一份關于寵物行業(yè)的深度報告《中國寵物行業(yè)的“消費降級”——寵物行業(yè)深度報告》，報告中分析了我國現(xiàn)階段寵物市場的現(xiàn)狀，并對寵物行業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度，同時指出四大驅動中國寵物市場發(fā)展的因素——①消費降級——養(yǎng)寵群體擴圍；②收入增加——寵物花費提升；③經(jīng)濟增長——養(yǎng)寵區(qū)域擴散；④少子化——精神訴求增強。

    市場現(xiàn)狀

    我國寵物數(shù)量達 1.68 億只， 養(yǎng)寵比例仍有提升空間。

    2017 年我國寵物數(shù)量由 2010 年的 9691 萬只大幅增加至 1.68 億只。養(yǎng)寵家庭占比也達到 17%，但相較美國 68%家庭飼養(yǎng)寵物，仍有較大提升空間。

    寵物行業(yè)涵蓋范圍廣，涉及衣食住行方方面面。

    寵物保有量的增加也催生了相關配套的寵物食品、用品及服務的需求增長， 從而帶動了整個寵物行業(yè)的蓬勃發(fā)展。 寵物行業(yè)主要涵蓋兩大類產業(yè)，一是寵物產品，二是寵物服務。 其中，寵物產品包括寵物交易、寵物主糧、寵物零食、寵物清潔用品等；寵物服務則包括寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物培訓等。

    寵物市場規(guī)模超千億， 本土企業(yè)走上舞臺。2017 年，中國寵物市場規(guī)模為 1340億元， 過去十年 CAGR(復合年均增長率) 達到 38.94%；同期美國寵物市場規(guī)模為 695.1 億美元，約為中國市場的 3.5 倍。盡管美國寵物行業(yè)早已進入成熟期，并且近年來也遭遇過金融危機等不利因素沖擊，但 2001 年以來其每年增速基本均在 4%以上。

    而近年來我國寵物市場增速有所下滑，國海證券研究員認為主要是由于：

    1）相對價格較低的國產品牌實現(xiàn)進口替代，導致整體寵物產品單價下降；

    2）寵物電商高速發(fā)展，擠壓了過去較厚的渠道利潤；

    3）寵物產品滲透率基數(shù)升高。 而這些期內的不利因素實際都有利于本土寵物企業(yè)的長遠發(fā)展。

   驅動市場發(fā)展的四大因素

   消費降級——養(yǎng)寵群體擴圍。消費降級的背后是小鎮(zhèn)青年和偽中產。 近年來，以拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品等為代表的廉價商品銷售火爆，被視為消費降級的體現(xiàn)。其實，所謂消費降級更多反映的是以三四線城市“小鎮(zhèn)青年”的消費崛起以及一二線城市“偽中產” 的消費轉向。

   “小鎮(zhèn)青年” 自身經(jīng)濟能力有限，但在產業(yè)轉移帶動下收入出現(xiàn)明顯增長，加之90、 00 后消費意愿較 70、 80 后明顯更強，其對整體消費市場的增量貢獻明顯。

    而“偽中產”看似有車有房，但房貸、車貸、子女教育支出持續(xù)上漲， 導致現(xiàn)金流壓力不斷增加，實際可支配收入減少，從而消費導向由名牌轉向更為平價的商品。他們共同的特點是——不存在明顯的品牌偏好，更強調產品的性價比以及用戶體驗。養(yǎng)寵門檻降低，養(yǎng)寵變得更容易。

    根據(jù)《2017 年中國寵物行業(yè)白皮書》 調查結果顯示，串串和田園貓均占據(jù)較大份額，消費者越來越強調自身體驗， 逐漸看淡品種這類因素。 由于不再需要購買昂貴的寵物名種， 在寵物上的花費變得可以接受， 使得養(yǎng)寵這個看上去門檻較高的消費更加親民化，越來越多的普通大眾也成為“鏟屎官”。

   收入增加——寵物花費提升。

   與大家普遍認同的老齡化加劇推動市場發(fā)展不同。國海證券的研究員認為，經(jīng)濟水平才是背后真正的推動因素。老齡化之所以與寵物市場規(guī)模存在正相關關系， 是因為老齡化本身與經(jīng)濟水平存在共線性的原因。

   根據(jù)《2017 年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，我國 80%的寵物主人均為 80、90 后。而美國寵物市場的數(shù)據(jù)也進一步印證了我們的觀點——飼養(yǎng)寵物比例隨著年齡增加反而減少，尤其當年齡超過 50 歲后，飼養(yǎng)比例下降尤為明顯。我們認為這主要與年齡增大后體力精力下降有關，事實上 40 歲前更容易形成養(yǎng)寵習慣。

   年輕養(yǎng)寵群體預期收入增長，有助提升單只寵物花費。

   寵物產品具有明顯的高檔品特征，當收入增長時，在寵物上的支出會明顯增加。 根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示， 65 歲前，人均寵物花費都會隨年齡增長而增加，直至退休后，平均支出才會出現(xiàn)明顯下降。

   而目前我國 96.90%的寵物月均花費不足 600 元，遠遠低于美、 日等發(fā)達國家。不過，考慮到我國多數(shù)養(yǎng)寵人群不到 40 歲，個人職業(yè)發(fā)展普遍處于上升階段。 隨著寵物主人收入不斷增長， 愿意花費在寵物上的資金將明顯增加，從而推動寵物市場規(guī)模進一步擴張。

   經(jīng)濟增長——養(yǎng)寵區(qū)域擴散。

   多數(shù)省份寵物市場尚未啟動，行業(yè)增長潛力依然巨大。 佩蒂股份招股說明書中提到，當國家人均 GDP 在 3,000-8,000 美元時，寵物行業(yè)開始快速增長。 盡管2016 年我國人均 GDP 已達到 53817 元（約合 8100 美元）， 已經(jīng)突破了行業(yè)快速增長標準上限。

   但由于我國幅員遼闊，地域經(jīng)濟發(fā)展差異較大。 除港澳臺外，人均 GDP 超過 8000 美元的省市實際僅有 12 個，其余 19 個省市均未觸及 8000美元的寵物行業(yè)發(fā)展標準線，多數(shù)地區(qū)寵物市場尚未啟動，這也意味著行業(yè)未來增長潛力遠超市場預期。

   寵物市場由沿海向內陸擴散，新興市場成為重要增量。

   根據(jù)狗民網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016 年我國養(yǎng)寵人士主要集中在經(jīng)濟發(fā)達的沿海地區(qū)；而到了 2017 年， 地處內陸的四川、陜西也已經(jīng)成為了前 10 大寵物分布地區(qū)，寵物市場由沿海向內陸擴散的趨勢十分明顯。我們認為隨著國內經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，相對落后的內陸省市寵物市場有望陸續(xù)進入爆發(fā)期。越來越多增量區(qū)域的出現(xiàn)或許將是未來中國寵物市場發(fā)展的重要推動力。

   少子化——精神訴求增強。空巢青年、丁克家庭增加，陪伴訴求強烈。

   目前我國少子化現(xiàn)象越發(fā)嚴重，這主要與高學歷高收入人群普遍推遲婚育、丁克家庭比例增加、 男女學歷收入水平結構性差異導致婚嫁困難有關。這部分人群具有較好的經(jīng)濟基礎，但缺乏伴侶，因此更可能飼養(yǎng)寵物作為精神寄托。

    養(yǎng)寵首要目的是作為精神寄托。

   《2017 年中國寵物市場白皮書》的調查顯示，“精神寄托，豐富感情生活”赫然成為中國養(yǎng)寵物的首要原因；而從寵物在家庭中扮演的角色來看，“孩子”、“親人” 這類精神寄托對象占比超過八成。

    可見， 在我國家庭少子化程度加深的過程中，寵物在精神寄托上的替代作用愈發(fā)明顯，成為寵物數(shù)量不斷增長的內在驅動因素。

    來源：國海證券研究員報告