導(dǎo)讀：
對于大多數(shù)青年人來說，“吸貓擼狗”是一大樂事。而今，寵物交易、食品、用品、醫(yī)療、美容、訓(xùn)練、殯葬等一系列服務(wù)應(yīng)有盡有，日趨成熟的寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，大大降低了“鏟屎官”們的負擔(dān)。養(yǎng)寵物門檻低且人們經(jīng)濟水平提高，引來更多年輕人養(yǎng)寵物，寵物經(jīng)濟迎來高速增長期。
01
寵物行業(yè)概述
1、全球?qū)櫸镄袠I(yè)市場持續(xù)增長
根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2021年全球?qū)櫸锸袌鲆?guī)模約為1536億美元，2018-2020年，全球?qū)櫸锸袌鲆?guī)模的增長率分別為5.92%、3.80%、7.41%。
2017-2021年全球?qū)櫸锸袌鲆?guī)模及增長情況
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor International
2、我國寵物行業(yè)市場增長遠高于全球平均水平
根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，我國寵物市場規(guī)模分別為493億元、600億元和704元，增長率分別為22.74%、21.76%、17.18%；預(yù)計2021年我國寵物市場規(guī)模達到842億元，增長率約為19.6%，我國寵物行業(yè)規(guī)模增長遠高于全球水平。
2017-2021年我國寵物市場規(guī)模及增長情況
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor International
3、寵物行業(yè)中最大為食品板塊
根據(jù)《2020年中國寵物行業(yè)白皮書》，寵物大行業(yè)板塊構(gòu)成中寵物食品占54.7%、寵物醫(yī)療占26%、寵物用品占14%、寵物美容、寄養(yǎng)和培訓(xùn)分別占4.1%、1.3%和0.5%?？梢钥闯鰧櫸锸称窞檎w寵物板塊最大的板塊，本文以寵物食品為例重點分析。
02
寵物食品行業(yè)概況
1、寵物食品定義和分類
1）寵物主糧是寵物最主要的食品，所含營養(yǎng)素和能量能滿足犬貓每日全面營養(yǎng)需求的寵物食品，可分為干糧與濕糧兩種。
2）寵物零食通常是指能夠補充單一或部分營養(yǎng)素但不追求全面平衡營養(yǎng)，人們?yōu)槲龑櫸镒⒁饬?、調(diào)節(jié)寵物口味、加深人寵之間感情、增強人寵互動、協(xié)助寵物訓(xùn)練所需要的產(chǎn)品，大致分為咬膠類、肉干類及餅干類。
3）寵物保健品為滿足寵物各生命階段及其生理需要而制作的營養(yǎng)補充劑，補充和強化單一或多種營養(yǎng)素，有利于寵物的健康發(fā)育和成長，如維生素片等。
數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券
2、寵物食品行業(yè)全景圖
寵物食品行業(yè)按照產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上、中、下游，其中上游主要是原料和生產(chǎn)設(shè)備，中游主要是加工制造和品牌企業(yè)，下游主要是銷售渠道。
3、我國寵物食品市場發(fā)展歷程
我國寵物食品行業(yè)經(jīng)歷了萌芽期、孕育期、快速發(fā)展期和成熟期，目前仍然處于快速發(fā)展期。
數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢
03
寵物食品行業(yè)規(guī)模和特點
1、全球?qū)櫸锖臀覈鴮櫸锸称沸袠I(yè)均在持續(xù)成長期
根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2021年全球?qū)櫸锸称肥袌鲆?guī)模約為1102億美元，2017年到2021年的CAGR為5.76%。2021年中國寵物食品市場規(guī)模約536億元，2017年至2021年的CAGR為24.37%，遠高于全球平均水平。
2017-2021年全球?qū)櫸锸称肥袌鲆?guī)模及增長情況
數(shù)據(jù)來源：歐睿數(shù)據(jù)
2017-2021年我國寵物食品市場規(guī)模及增長情況
數(shù)據(jù)來源：歐睿數(shù)據(jù)
2、寵物食品貫穿寵物生命周期，是難得的高頻剛需賽道
寵物食品貫穿寵物的整個生長周期，除了天然高頻次、市場規(guī)?？捎^的優(yōu)點外，商業(yè)模式成熟，存在國產(chǎn)品牌替代進口品牌的機會。
數(shù)據(jù)來源：申萬宏源
3、我國專業(yè)寵物食品滲透率還有較大提升空間
專業(yè)寵物食品滲透率是指寵物一生所攝入的能量中，由專業(yè)寵物食品提供的能量所占的比重，2018年我國專業(yè)寵物食品滲透率僅為22%，相較美國95-100%、英國90%，我國專業(yè)寵物食品滲透率還有較大的提升空間。
4、寵物食品消費結(jié)構(gòu)中主糧占比遠高于零食和保健品
根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2020年我國寵物食品消費結(jié)構(gòu)中，寵物主糧、寵物零食和寵物保健品占比分別為89%、9%和2%。
2020年我國寵物消費食品結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：歐睿數(shù)據(jù)
5、我國貓糧市場增速大于犬糧
根據(jù)《2020年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，全國城鎮(zhèn)犬數(shù)量為5222萬只，貓數(shù)量為4862萬只。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2021年我國犬糧干糧銷售出貨量為63.4萬噸，2017-2021年CAGR為12%。
我國犬糧干糧出貨量規(guī)模和增長
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor International
2021年我國貓糧干糧出貨量為54.6萬噸，2017-2021年CAGR為23%。
我國貓糧干糧出貨量規(guī)模和增長
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor International
04
寵物食品產(chǎn)業(yè)鏈特點
1、生產(chǎn)端：伴隨行業(yè)持續(xù)發(fā)展，寵物生產(chǎn)加工企業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)升級是大勢所趨
根據(jù)行業(yè)調(diào)研，按照寵物食品代工廠到寵物食品終端2.5-3倍加價率計算，寵物食品代工廠規(guī)模約為134-214億元。2021年我國寵物糧出貨量約100萬噸，其中河北板塊占比較大，消費者對寵物糧品質(zhì)的要求持續(xù)提升倒逼生產(chǎn)企業(yè)進行產(chǎn)品升級。
寵物食品幾大生產(chǎn)集群情況
2、品牌端：外資品牌市場份額下降，國產(chǎn)品牌正在崛起
品牌端市場集中度較低，海外品牌占據(jù)較多份額，但市占率逐漸降低。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2019年中國寵物食品行業(yè)CR5為22.6%，而美國、日本寵物食品行業(yè)CR5為66.5%、49.3%。市場結(jié)構(gòu)方面，由于海外寵物食品品牌較早進入中國市場，憑借品牌、渠道等先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)了較多份額。其中龍頭瑪氏2019年市場占有率達11.5%，但近年來市場份額逐年下降。
我國寵物食品品牌格局
數(shù)據(jù)來源：融匯消費團隊整理
3、渠道端：渠道電商占比超過50%，各類渠道差異較大。從短期來看，渠道比品牌更強勢
我國寵物食品渠道主要包括電商、寵物店、寵物醫(yī)院等，目前線上化率超過50%，過去10年線上化率快速提升。由于線上主要是淘寶、京東等大型平臺，誕生了眾多的互聯(lián)網(wǎng)品牌，可以預(yù)見的未來幾年，線上仍然是寵物新銳品牌的必爭之地。
我國寵物行業(yè)渠道分類及特點
數(shù)據(jù)來源：國信證券
我國寵物食品行業(yè)電商渠道占比和變化情況
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor，國信證券
05
寵物食品產(chǎn)業(yè)代表公司
1、全球?qū)櫸锸称肥袌龈窬?/span>
美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)的寵物食品行業(yè)起步較早。目前，以美國瑪氏、瑞士雀巢為代表的寵物食品企業(yè)占全球?qū)櫸锸称肥袌龅姆蓊~較高。截至2020年末，該等企業(yè)在全球的市場份額如下：
數(shù)據(jù)來源：Euromonitor International
2、中國寵物食品行業(yè)部分代表公司
1）中寵股份
公司成立于1998年，專注貓犬等寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為國外高端寵物食品企業(yè)代工起家。2002年，與日本寵物行業(yè)資深企業(yè)-伊藤公司合資成立煙臺中寵。2014年，公司改制為股份有限公司。2017年8月，深交所主板掛牌上市。
2）上海福貝
公司成立于2005年，主營業(yè)務(wù)為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，自主品牌為比樂、愛倍、品卓等。公司擁有位于上海及安徽宣城兩處生產(chǎn)基地；寵物主糧銷售收入占總收入98%，業(yè)務(wù)模式以O(shè)DM/OEM為主。2021年6月公司向上交所遞交了招股說明書。
3）山東帥克
公司成立于2012年，是寵物食品頭部生產(chǎn)企業(yè)，專注于ODM/OEM業(yè)務(wù)。公司位于山東省臨沂市沂南縣，地理位置優(yōu)越，物流條件發(fā)達，臨沂是北方物流之都，是著名的糧食生產(chǎn)基地、肉雞肉鴨養(yǎng)殖加工基地，為公司生產(chǎn)寵物食品奠定了良好的物流基礎(chǔ)和原料基礎(chǔ)，在原料成本和運輸成本方面有極大優(yōu)勢。
來源：陽光融匯資本